昂首资本外汇：世界黄金协会专家解析，金价盘整背后的关税隐忧与市场博弈

　　昂首资本外汇——世界黄金协会（WGC）北美首席市场策略师Joe Cavatoni近期就黄金市场动态发表了一系列观点，涵盖金价走势、关税政策影响及市场驱动因素等关键议题。当前，金价持续在每盎司3300美元附近盘整，这一态势反映出市场正处于对利率走向与贸易局势的观望之中。而上周美国突然宣布对进口铜征收关税的举措，也为黄金市场敲响了警钟，提醒投资者需警惕黄金可能面临类似的政策变动。​

　　对于特朗普政府宣布对铜进口征收50%关税的消息，Cavatoni表示，尽管他此前未获相关信息，但并不对此感到惊讶。他分析道：“关于关税，尤其是涉及关键矿产、战略矿产或任何对美国未来国防、能源等领域至关重要的金属，任何相关讨论都有可能出现。本届政府已明确表态，必须解决在关键矿产及其他资产方面依赖外国采购的问题，因此这一关税行动具有一定的合理性。”​

　　将焦点转向黄金，Cavatoni指出，世界黄金协会认为，从目前的关税政策来看，黄金仍受到较好的待遇。“然而，一切皆有可能。把相关政策的最后期限推迟到8月，仅仅是改变了时间节点而已。政府对于矿产的采购方式及来源问题极为重视，这一点毋庸置疑。”​

　　当被问及是否预计黄金关税政策会发生变化时，Cavatoni表示，至少就目前而言，政府并未释放出相关信号。“虽然一切皆有可能，但我们得到的信息显示，当前黄金主要被视作一种货币金属，而非关键矿产。国防、电信等领域并非黄金在经济中发挥作用的主要场所，它更多地在储蓄、投资组合持有、央行储备等方面发挥作用。因此，尽管黄金本质上具有战略性，但并未被纳入本届及前几届政府所认定的关键矿产清单。”​

　　不过，Cavatoni也强调，国与国之间黄金的实物流动仍存在潜在问题，这可能促使特朗普政府以征收关税作为回应。“当黄金跨境移动时，会带来物流方面的挑战，所以我们正密切关注关税的具体内容及其演变。此前金价出现波动，很大程度上受动能驱动，这与黄金被运往美国以支持具有实物交割元素的期货合约有关。而从关税角度来看，黄金在原始形式、成品形式以及批发水平等不同层面会被如何看待，仍需持续关注。”他补充道：“目前情况对我们而言尚算清晰，但在最终定论之前，一切都可能发生改变。”​

　　谈及金价走势，Cavatoni认为，金价在3300美元附近横盘震荡，表明市场参与者对推动金价的几个主要因素缺乏明确认知。“市场正努力评估这些接踵而至的信息，要确定关税、贸易谈判或缺乏贸易谈判的具体影响并非易事。”​

　　从驱动因素来看，Cavatoni解释：“从战术角度而言，推动金价的是动能和机会成本。如果美联储在今年晚些时候调整利率，这种机会成本在短期内将对黄金有利。但在战术层面，人们正迅速行动，试图判断动能是否会推动金价上涨。”​

　　昂首资本外汇：世界黄金协会对黄金市场的看待更多从战略性出发，而非战术性。Cavatoni表示：“我们需要看到一些真正的根本性变化，才能突破目前的区间波动。年初至今，金价已上涨近26%，相较于近8%的年预期回报率，这一涨幅相当激进。金价走高有其原因，但目前我认为需要保持耐心，等待更重大、更强烈的信号，比如经济的实际运行状况、美联储的行动、美元及美元资产的未来走向等，这些将使我们在战略层面超越当前的市场水平。”​