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昂首资本外汇：美联储褐皮书：关税冲击下美国经济面临多重困境

时间：2025-04-24 来源：Anzo Capital 作者：Anzo官网

　　昂首资本外汇——当地时间4月23日，美联储发布的褐皮书报告释放出重磅信号：特朗普政府加征关税政策正在全美引发连锁反应，致使多地物价快速上扬，经济活动显著放缓。这份基于12个地区联储调查的最新报告表明，企业和家庭正艰难应对贸易政策突变带来的混乱局面。报告中经济不确定性的提及次数激增至前次报告的两倍（达80次），且有107处内容直接关联关税影响。

　　各行业拉响警报，滞胀阴云笼罩

　　特朗普政府频繁变动的关税政策，使得美国各行业纷纷拉响警报，滞胀的阴云开始笼罩美国经济。在消费、投资、就业等多个关键领域，负面影响正逐步显现。

　　消费端抢购与价格乱象

　　报告捕捉到关税生效前民众的“抢购潮”，消费者争相购买进口汽车等商品。但接踵而至的是企业定价的混乱局面。例如，芝加哥联储辖区的机械制造商因成本波动被迫每日调价；里奇蒙联储辖区的咖啡烘焙商遭遇“历史性成本上涨”；金属板材制造商因钢铁关税陷入订单荒，这些都反映出关税对消费端和企业成本定价的严重冲击。

　　投资冻结与裁员暗流

　　多地区出现投资决策的瘫痪状态。军事装备制造商表示当前环境“过于混乱”，从而暂停投资；建筑业因关税成本增加，预计需求将骤降。更为严峻的是，亚特兰大、圣路易斯联储均报告企业正酝酿裁员，旧金山联储证实各行业已出现实际裁员行动，“工资与物价齐涨”的滞胀苗头已开始显现，美国经济面临的风险进一步加剧。

　　地区经济集体失速

　　从各地区来看，经济失速的状况较为明显：

　　克利夫兰：建筑业在经历短暂繁荣后，需求或将面临“断崖式下跌”，关税带来的成本压力对地区支柱产业的后续发展产生了极大的负面影响。

　　里奇蒙：企业面临“史诗级成本压力”，同时订单的不确定性大幅增加，这严重影响了当地企业的正常运营和发展规划。

　　旧金山：进口商品价格压力逐渐蔓延至全行业，使得整个地区的经济运行面临更大的成本负担和不确定性。

　　总结：美联储按下暂停键，降息预期升温

　　面对这场“关税冲击波”，美联储选择了观望态度。尽管5月会议大概率维持利率不变，但市场已押注6月启动降息。褐皮书中“前景显著恶化”的警告，以及鲍威尔对此报告的重视，暗示着政策转向可能早于预期。当报告提及不确定性的次数飙升至80次时，美国经济这辆疾驰的列车，或许正被迫拉起手刹，未来经济走向充满更多的不确定性和挑战。

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