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昂首资本官网：高盛视角下美元与黄金市场趋势分析

时间：2025-04-23 来源：Anzo Capital 作者：Anzo官网

　　昂首资本官网——高盛全球外汇、利率和新兴市场主管Kamakshya Trivedi日前发表观点，明确指出美元已步入持续的长期下跌阶段。随着美国国债与股市同步下行，外国投资者正对美元计价资产的风险回报进行重新评估。

　　Trivedi于周二强调：“我认为美元的弱势还会进一步延续并加深。”他指出，当前美元兑欧元的跌幅最为显著，而日元有望成为下一个受益者。“若美国经济数据开始走弱，日元或将开启新一轮上涨行情。尽管目前相关数据表现出一定韧性，但作为典型的超级安全港货币，一旦美国劳动力市场数据出现问题，日元兑美元汇率可能很快重回130多的低点。”他进一步补充道，“虽然尚无法确定欧元与日元谁将引领美元贬值趋势，但美元疲软的态势将持续。”

　　当被问及美元下跌是否将成为永久性状态时，Trivedi认为这更倾向于长期趋势。他指出：“美国经济前景已发生根本性变化，经济衰退风险显著增大。外国投资者正重新评估美国资产，尤其是美元资产的投资前景。美债对外国投资者的吸引力，很大程度上源于其对冲价值，但当美股下跌时美债却未按预期上涨，这使得外国投资者对美国资产的风险回报评估产生动摇。”

　　谈及近期现货金价经通胀调整后创下每盎司3500美元以上历史新高的现象，Trivedi表示：“黄金价格走势已清晰反映市场对美元资产的态度，央行持续大举购入黄金，显示投资者正将美元资产分散至更多避险资产，黄金便是其中重要选择。尽管目前尚无明显的美元替代资产，但这并不妨碍美元弱势的延续，全球贸易流动中美元的主导地位虽仍将持续，但边际资金配置的多元化趋势已不可阻挡。”

　　高盛在黄金市场也频频释放积极信号。4月14日，高盛上调金价年终预测，从先前的年底3300美元提升至3700美元。其依据在于央行对黄金的需求超预期，且衰退风险加剧促使黄金ETF资金流入显著增加。高盛预计，央行月度黄金需求将达80吨，远超2022年前每月17吨的基线水平。此外，高盛经济学家预估未来12个月美国经济衰退可能性为45%。

　　高盛还进一步分析，若央行平均每月购金量达100吨，2025年底金价有望触及每盎司3810美元；若经济衰退发生，黄金ETF资金流入或恢复至疫情期间水平，推动金价年底涨至3880美元。早在4月7日，高盛分析师便向投资者表示，金价回调即是入场时机，持续建议做多黄金，并称这是其“对大宗商品最坚定的看法”。分析师们强调，新兴市场央行的结构性需求，叠加衰退担忧和美联储降息带来的ETF资金流入，将为黄金价格提供有力支撑。同时，黄金及其他贵金属免受新关税影响，特朗普政府未来对其加征关税的可能性较低。基于宏观经济风险与相对较少的投资者头寸，黄金仍是高盛预期中的突出投资资产。

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