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Anzo昂首资本：全球贵金属价格上扬：金价创新高，钯金市场存变数

时间：2025-02-24 来源：Anzo Capital 作者：Anzo官网

　　黄金：突破历史新高，市场仍具上行空间

　　在经济政策不确定性高企、地缘政治风险频发以及央行购金潮的多重驱动下，黄金价格于2月初强势攀升，一举创下2,954.70美元/盎司的历史新高纪录。然而，市场运行遵循其固有规律，随着获利回吐以及市场结构调整等因素的影响，金价在2月中旬出现了阶段性回调。

　　市场展望

　　瑞银集团（UBS）基于对全球经济形势、货币政策走向以及地缘政治格局的综合研判，预测黄金价格在2025年有望触及3,200美元/盎司的高位，随后在市场多空力量重新平衡的作用下回归稳定区间。高盛集团则将2025年底黄金目标价上调至3,100美元/盎司，这一举措彰显了其对黄金长期投资价值的坚定看好，维持长期看涨预期的背后，是对全球经济潜在风险以及货币体系不稳定因素的深度考量。

　　Anzo昂首资本编辑观点

　　当前，全球金融市场避险情绪依然处于高位，地缘政治冲突的不确定性以及经济增长面临的诸多挑战，使得投资者的风险偏好持续受到抑制。与此同时，央行购金的长期趋势并未发生改变，各国央行基于资产多元化配置以及货币信用对冲等需求，持续增持黄金储备。在此背景下，黄金作为传统的避险资产与价值储存工具，预计将继续吸引全球投资者的目光。短期调整过后，一旦经济和地缘政治紧张局势进一步加剧，黄金价格仍具备进一步上涨的动力与空间。

　　白银：工业需求强劲，价格稳步上扬

　　进入2025年初，白银价格延续上升态势，在2月中旬触及32.80美元/盎司，达到自2024年12月以来的价格最高点。白银价格的上涨并非偶然，背后有着多重驱动因素。

　　推动因素

　　一方面，全球工业需求呈现回暖态势，特别是电子制造领域对白银优良导电性的依赖，以及可再生能源产业如太阳能电池板制造中白银的不可或缺性，使得白银的工业需求显著增加。另一方面，在经济不确定性高企的环境下，白银作为兼具工业属性与避险属性的特殊金属，其避险资产的特性逐渐凸显，吸引了更多投资者的关注与配置。

　　市场展望

　　鉴于全球工业转型升级进程的加速以及新兴产业对白银需求的刚性增长，白银价格在2025年有望保持稳健的上涨趋势。倘若地缘政治冲突进一步升级，或者全球经济形势出现恶化，白银作为避险资产的价值将被进一步挖掘，迎来更大幅度的价格上涨。

　　铂金：供给短缺支撑价格，回升态势显著

　　尽管市场历经政策变化等诸多外部冲击，但近一个月以来，铂金价格波动幅度相对有限，整体维持在较为稳定的区间运行。其价格稳定背后有着坚实的市场支撑因素。

　　市场支撑因素

　　从供需基本面来看，预计直至2025年，全球铂金市场仍将处于供应短缺状态。汽车行业中，随着环保标准的日益严格，用于汽车尾气净化的铂金需求稳步增长；工业领域，各类新兴制造业的崛起也带动了对铂金的需求。此外，氢燃料电池技术的推广应用，为铂金的长期需求增长注入了强劲动力，基于其在燃料电池催化剂中的关键作用，市场对铂金的长线需求增长预期不断增强。

　　市场展望

　　基于当前的供需失衡格局，预计铂金价格在未来仍将获得有力支撑，有望进一步上涨，2025年整体市场走势预计偏强运行。然而，需要关注的是，若美元持续走强，以美元计价的铂金在短期内可能面临一定的下行压力。但从长期视角来看，随着全球经济结构调整以及新兴产业的发展，铂金的内在价值和需求增长潜力将使其依然具备良好的增长前景。

　　钯金：市场波动加剧，长期供应压力犹存

　　近期，钯金价格呈现出剧烈的波动态势。1月受市场需求增长的积极推动，价格出现明显上升，但在2月初部分涨幅出现回吐，市场走势较为反复。

　　影响因素

　　主要供应商Sibanye Stillwater持续削减钯金产量，这一举措无疑将对未来市场的供应格局产生深远影响，为钯金市场带来长期的供应压力。此外，美国政府新出台的关税政策增加了全球金属市场的不确定性，尽管钯金未被直接纳入关税调整范畴，但全球金属市场的联动效应使得钯金市场情绪受到显著影响，市场参与者的交易策略和预期发生改变，进而加剧了钯金价格的波动。

　　市场展望

　　基于当前的市场形势，预计钯金在短期内仍将承受一定的下行压力，市场普遍预期在未来几个月内，钯金价格可能继续回落。然而，由于供应端存在的不确定性，如主要供应商产量调整的不可预测性，以及潜在的供应中断风险等，可能在未来为钯金价格提供一定的支撑。

　　Anzo昂首资本编辑观点

　　当前，贵金属市场呈现出分化格局，黄金与白银凭借避险属性与强劲需求领涨市场，铂金则在供需关系支撑下保持稳定运行，而钯金由于供应端与政策因素的双重影响承压下行。展望2025年，若全球经济环境动荡进一步加剧，黄金和白银作为避险资产将大概率继续吸引资金流入；而铂金和钯金的价格走势则将更加紧密地受到供需关系的左右。投资者需密切关注全球经济形势、地缘政治动态以及行业供需变化，合理调整投资组合，以应对贵金属市场的复杂多变。

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