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昂首资本：前日本央行行长预估，未来数年大概率将延续加息态势。

时间：2025-01-08 来源：Anzo Capital 作者：Anzo官网

　　昂首资本——前日本央行行长黑田东彦日前发表观点称，鉴于当前通胀态势显示出有望持续触及2%的目标水平，在未来数年期间，日本央行大概率会延续加息进程。黑田东彦曾因主导推行长达10年之久的大规模经济刺激计划而备受瞩目。

　　黑田东彦向于12月24日刊发的众议院年度期刊递交了一份研究报告，他在报告中明确指出，尽管加息预期已然存在，但得益于实际工资的上扬对消费形成有力支撑，日本经济在本年度乃至后续阶段有望达成超过1%的增长幅度。

　　黑田东彦特别提及：“就当下情形来看，（日本央行）在紧密关注经济与物价走势的前提下逐步推进加息的基本导向，似乎并未出现改变。”

　　他在报告中着重阐释：“这背后的深层原因在于，正向的工资通胀循环仍在持续推进，而这极有可能促使通胀率持久且稳定地锚定在2%的预设目标水平。”

　　他进一步补充说明，现阶段尚难以精准判定日本央行最终的加息幅度，毕竟要估算出一个既不会致使日本经济遇冷、又不会引发过热现象的适宜利率水平，存在诸多困难。

　　黑田东彦还表示，借贷成本的攀升或许不会给企业带来过于沉重的打击，一方面企业手头持有充裕的现金储备；另一方面，家庭部门将因巨额储蓄所产生的利息收益增长而收获“可观红利”。相较而言，最大的压力承受方或许是日本政府，随着日本巨额公共债务规模的持续存在，其融资成本正不断走高。

　　日本政府债券的余额高达1100万亿日元（折合6.96万亿美元），达到了2000年规模的三倍之巨。黑田东彦警示，倘若债券收益率回升至当时2.7%的平均水准，那么每年所需支付的利息开支将飙升至30万亿日元。基于此，他大声疾呼，对日本财政进行全面整顿已然势在必行。

　　在下一财年的预算规划中，日本政府已拟定拨出10万亿日元专项资金，专项用于支付利息款项。

　　回顾过往，在黑田东彦主政期间，日本央行于2013年重磅推出一项规模宏大的资产购买计划，后续又创新性地将负利率政策与债券收益率管控举措有机融合，力求推动通胀率稳步迈向2%的既定目标。

　　虽然该政策的支持者们盛赞这些举措助力日本挣脱经济停滞的泥沼，但批评者们也纷纷指出一系列衍生的负面效应，诸如长期维持低利率环境对商业银行盈利空间造成的严重挤压，以及大规模资产购买行为诱发的市场扭曲乱象。

　　面对质疑，黑田东彦为这些政策强力辩护，坚称对地区性银行盈利的损伤处于可控范围之内。他还补充强调，债券市场功能出现一定程度的弱化，实属达成充分再通胀型经济增长所必须付出的代价。

　　在现任行长植田和男的引领下，日本央行于今年3月正式终止了黑田东彦时代的刺激策略，并在7月将短期利率上调至0.25%。植田和男已然表态，倘若日本经济持续朝着稳固实现2%通胀率的方向迈进，央行已做好进一步加息的准备工作。

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