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Anzo昂首资本：　美债收益率波动及穆迪评级下调影响分析

时间：2025-05-20 来源：Anzo Capital 作者：Anzo官网

　　一、美债收益率市场动态

　　Anzo昂首资本——当地时间周一（5月19日）下午，美债收益率呈现出先冲高后回落的态势。在当日交易中，美债收益率一度攀升至高点，随后出现下行，但在穆迪下调美国信用评级这一事件的影响下，收益率仍维持在相对高位，并触及近期令金融市场承压的关键水平。其中，30年期美债收益率表现尤为突出，其触及了约5.03%的高点，达到自2023年11月以来的最高位，这一数据反映出长期美债市场所面临的压力。

　　尽管美债收益率从高点有所回落，主要得益于投资者在开盘后开始摆脱评级下调的部分影响，债券买盘的出现推动收益率下行。但整体而言，市场的波动和不确定性显著增加，美债收益率的走势仍受到多方因素的紧密关注。

　　二、穆迪下调美国信用评级事件回顾

　　上周五，国际知名评级机构穆迪做出重大调整，将美国信用评级从最高的Aaa下调一级至Aa1。这一举措引发了市场的广泛关注和投资者的担忧，担忧情绪在市场中逐渐加剧。

　　穆迪在下调评级的声明中明确指出，美国政府预算赤字融资负担日益加重，以及在当前高利率环境下，现有债务展期面临高成本问题，是导致其下调美国信用评级的主要原因。穆迪还进一步阐述，在其21级评级体系中下调美国一级评级，反映出过去十多年来，美国政府债务和利息支付比率持续上升，且已显著高于同等评级的主权国家水平。

　　值得注意的是，自1949年以来，穆迪一直给予美国“国家上限评级”的Aaa最高评级。此次下调后，穆迪与其他主要信用评级机构的评级结果保持一致，这些机构此前已将美国评级调至第二高等级。德意志银行分析师在一份报告中指出，这一事件具有重大象征性意义，因为穆迪是最后一家给予美国最高评级的主要评级机构，其评级调整意味着市场对美国信用状况的评估发生了重要转变。

　　三、美债收益率波动与经济政策关联

　　今年4月，美国总统特朗普对国际贸易伙伴实施全面的“对等关税”政策，这一政策引发了美债市场的剧烈反应，美债收益率大幅飙升。其中，10年期美债收益率升至4.5%以上，30年期美债收益率触及5%。过高的收益率使得特朗普政府最终放弃了最严厉的关税措施，主要原因在于政府担心这些关税政策会引发金融恐慌，同时导致消费者贷款利率上升，对经济产生负面影响。

　　当前，在穆迪下调美国信用评级后，美国长期国债收益率再次回到此前因关税政策引发波动的高位水平。由于抵押贷款等消费者债务的利息通常与10年期美债收益率挂钩，美债收益率的上升无疑将增加消费者的债务负担，对房地产市场及相关消费领域产生潜在的抑制作用。

　　此外，众议院共和党人本周一直在推进特朗普的税收和支出法案，该法案已于周日晚间在众议院预算委员会获得通过。然而，据相关估计，该法案的实施将增加数万亿美元的预算赤字，这与穆迪下调评级时所担忧的美国缺乏财政约束问题相呼应，进一步加剧了市场对美国财政状况和债务可持续性的担忧。

　　四、专家观点及市场担忧

　　美国银行的经济学家Aditya Bhave在一份报告中指出，在减税和关税政策悬而未决的情况下，穆迪下调美国信用评级似乎在传递一个重要信息，即穆迪认为这些政策变化最终将使美国走上更糟糕的财政轨道。Aditya Bhave表示，关税收入无法完全抵消拟议中的税收法案成本，这一观点与市场上部分专业人士的看法一致。

　　市场对关税和美国债务负担的担忧日益加剧，这也引发了对美国国债作为全球投资者避险资产地位的质疑。美债长期以来被视为全球最安全的资产之一，但随着美国信用评级的下调以及财政和债务问题的凸显，投资者开始重新审视美债的避险价值，未来美债市场的吸引力及资金流向可能面临重大变化。

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